Al cerrar el día, una filial paga intereses por un descubierto mientras otra mantiene dinero inmovilizado en su cuenta. El cash pooling puede reducir ese coste agrupando la liquidez, aunque solo funciona bien si los saldos, los movimientos entre sociedades y su remuneración están planteados con cuidado.
La liquidez compartida exige reglas claras entre las sociedades
- Utilidad: compensa excedentes y necesidades de caja que coinciden en el tiempo.
- Modalidades: el barrido físico mueve fondos; el nocional calcula una posición conjunta sin transferirlos.
- Fiscalidad: las operaciones entre sociedades vinculadas deben justificarse a valor de mercado.
- Control: los saldos que se mantienen durante mucho tiempo pueden dejar de encajar en una gestión de liquidez a corto plazo.
El ahorro aparece cuando los saldos se compensan de verdad
Una cuenta central puede evitar que el grupo financie un descubierto mientras conserva excedentes en otra entidad. La mejora depende de que ambos saldos coincidan y de que el coste del sistema, incluidas las comisiones y la administración, no se coma el ahorro.
La decisión práctica empieza por distinguir las sociedades del grupo de las cuentas de una misma sociedad. Si varias filiales tienen personalidad jurídica propia, las transferencias entre ellas generan relaciones financieras que conviene documentar; si solo se agrupan cuentas de una empresa, el problema es principalmente de gestión bancaria y conciliación.
Mi criterio es plantear la estructura cuando hay posiciones deudoras y acreedoras recurrentes que se solapan. Si los excedentes son ocasionales o una filial necesita financiación estable, compararía primero el coste total con alternativas bancarias y de inversión para esa entidad.
El barrido físico y la compensación nocional resuelven problemas distintos
En el modelo físico, el banco transfiere saldos entre las cuentas participantes y una cuenta central; puede dejar las subcuentas en el saldo objetivo pactado. El dinero cambia de cuenta, por lo que los movimientos deben cuadrar con la contabilidad y con los acuerdos entre las sociedades.
En el modelo nocional, no se trasladan los fondos: el banco calcula intereses considerando los saldos de varias cuentas de forma conjunta. Puede simplificar los movimientos, pero su disponibilidad depende de las condiciones de la entidad financiera y no elimina por sí misma las cuestiones fiscales y contables entre sociedades.
También cambia el ritmo del barrido. Puede hacerse al cierre del día o con otra periodicidad acordada. Un movimiento frecuente ofrece una imagen más actualizada de la liquidez compartida, aunque aumenta el volumen de apuntes que tesorería debe conciliar.
La doctrina del Supremo obliga a revisar cómo se fijan los intereses
Un tipo distinto para cada sentido del saldo puede parecer intuitivo: la sociedad que recibe dinero paga más que la que lo aporta. Pero, en un sistema de financiación intragrupo, esa diferencia necesita una justificación que refleje cómo funciona el conjunto.
En la sentencia STS 3721/2025, el Tribunal Supremo examinó un sistema físico de barrido diario y estableció, para las circunstancias de ese caso, que los tipos aplicados a las aportaciones y a los fondos recibidos debían ser simétricos y que, al valorar los préstamos, correspondía atender a la calificación crediticia del grupo. La resolución no convierte todos los acuerdos de tesorería en estructuras idénticas: el propio análisis depende de los hechos y de las funciones que desempeña cada entidad.
La consecuencia práctica es revisar los contratos y la política de intereses con esa estructura real a la vista. Si la sociedad central se limita a coordinar movimientos, tratarla como si asumiera el riesgo y las funciones de un banco puede resultar difícil de defender.
Un saldo que no vuelve puede exigir otro tratamiento
El cash pooling suele atender necesidades de liquidez a corto plazo. Si una filial aporta dinero de forma persistente o recibe fondos durante un periodo prolongado, conviene preguntarse si ese saldo sigue siendo parte de la operativa diaria o se parece más a una financiación estable.
El artículo 18 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades exige valorar a mercado las operaciones entre entidades vinculadas. Para sostener esa valoración, el expediente debería permitir reconstruir quién aporta o recibe fondos, durante cuánto tiempo, con qué remuneración y qué funciones y riesgos asume la sociedad que administra el sistema.
| Situación | Qué puede indicar | Qué revisar |
|---|---|---|
| Los saldos cambian según las necesidades diarias | Uso compatible con una herramienta de liquidez a corto plazo | Conciliar los barridos con los extractos y los apuntes contables |
| Una filial aporta excedentes de forma persistente | Parte de la posición podría ser financiación estable | Analizar por separado duración, disponibilidad y remuneración |
| La sociedad central coordina, pero no decide el destino de los fondos | Su función podría ser principalmente administrativa | Describir las funciones y los riesgos que asume en el contrato y en la práctica |
| El tipo de interés cambia según la filial sea acreedora o deudora | Puede haber una asimetría que requiera una explicación de mercado | Contrastar la política con la estructura concreta y documentar el criterio aplicado |
Si una revisión interna detecta alguno de estos desajustes, empezaría por guardar los contratos, los extractos y el detalle de saldos por sociedad y fecha. Después pediría a asesoría fiscal y contable que compruebe si la calificación de los movimientos, los intereses y la contabilización reflejan la operativa real; ajustar solo el contrato, sin corregir el registro de los movimientos, deja una explicación incompleta.
La tesorería común necesita límites por sociedad
Centralizar el dinero puede dar más margen al grupo, pero cada filial conserva su propia situación financiera y sus obligaciones. Por eso, el acuerdo debería aclarar quién puede aportar o retirar fondos, cómo se calculan los intereses, qué límites se aplican y cómo se informa a cada participante.
Yo priorizaría una estructura sencilla, con movimientos trazables y saldos revisados por entidad, antes que un sistema complejo cuyo ahorro no pueda demostrarse. Este texto tiene carácter informativo y no sustituye el asesoramiento de profesionales fiscales, contables o jurídicos; consulta con ellos antes de implantar o modificar un sistema de tesorería centralizada.